分事务板块看，2024H1冷冻烘焙收入同比-0.15%，奶油、酱料等烘焙质料事务收入同比+25%，其间稀奶油收入打破2亿元，带动奶油类产品营收同比+82.7%，生果制品收入同比-14.06%。分途径来看，流通途径收入同比+15%，主因稀奶油添加奉献；KA商超同比个位数下滑，主因KA扩商超新开门店趋缓及新品上架推迟所造成的；餐饮、茶饮等新途径同比+25%。途径结构上KA占比会下降，流通途径占比上升。

  2024Q2归母净利率同比-0.17pct，其间公司毛利率同比-1.09pct，估计受奶油及冷冻烘焙等质料价格持续上涨影响。出售、办理、研制、财务费用率别离同比+0.05、-0.30、-0.51、+0.09pct，连续控费趋势，全体费用率相对平稳。

  出售架构调整和途径整合之后，作用有所开释，奶油事务敏捷添加。受制于烘焙职业需求疲软，冷冻烘焙短期增速放缓，公司降持续聚集单品，减缩SKU，经过规划集采提高供应链功率、下降收购本钱。当时来看，冷冻烘焙仍处于较前期阶段，浸透率较低，因中西方烘焙饮食上的习气差异及冷冻烘焙技能要素，叠加职业景气量低迷，浸透率缓慢提高，中长期看冷冻烘焙浸透率有望逐步提高。

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